萬金難買的品牌價(jià)值、獨(dú)一無二的微生物環(huán)境不可復(fù)制、獨(dú)門的釀造工藝難以模仿、酒類存貨只會(huì)升值不會(huì)貶值、酒窖等固定資產(chǎn)不用計(jì)提減值準(zhǔn)備、糯高粱產(chǎn)量決定茅臺(tái)酒產(chǎn)量不可能無限提高、先打款后提貨絕無客戶欠款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)等等，貴州茅臺(tái)這一系列的優(yōu)勢被視為企業(yè)巨大的護(hù)城河，也是投資者選擇貴州茅臺(tái)的重要理由。

    然而，8月31日晚間發(fā)布的貴州茅臺(tái)2013年半年報(bào)顯示，上半年凈利潤同比僅微增3.61%，長期保持的凈利潤兩位數(shù)增長率風(fēng)光不在。更為重要的是，被視為貴州茅臺(tái)業(yè)績蓄水池的預(yù)收賬款余額上半年末僅為8.35億元，較年初的50.91億元大幅下降83.6%。受半年報(bào)業(yè)績增速低于預(yù)期的影響，貴州茅臺(tái)9月2日罕見跌停。

    9月17日，貴州茅臺(tái)股價(jià)再次大幅跳水，盤中最低價(jià)為140.51元/股，最終收于141.30元/股，跌幅為5.58%，對應(yīng)市值1466.95億元。

    早在2012年，白酒行業(yè)尤其是高端白酒受到限制三公消費(fèi)等因素的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出疲態(tài)，塑化劑事件更是成為白酒企業(yè)股價(jià)加速下跌的導(dǎo)火索。在2012年關(guān)于貴州茅臺(tái)股價(jià)走勢有一個(gè)著名的爭論，到底是揚(yáng)韜落發(fā)（指剃光頭）還是董寶珍裸奔終于在今天見了分曉。

    2012年9月4日，在貴州茅臺(tái)宣布提價(jià)后職業(yè)投資人揚(yáng)韜在其個(gè)人微博中表示，5年內(nèi)貴州茅臺(tái)市值將跌破1500億元，甚至?xí)?000億元。“茅臺(tái)本次提價(jià)是10年來的最后一次，未來幾年難再提價(jià)，隨著這次提價(jià)，茅臺(tái)自身的投資價(jià)值變得明朗，股價(jià)將逐漸回歸10倍市盈率。”

    很快，北京否極泰投資咨詢中心執(zhí)行合伙人、CEO董寶珍便在其微博中表達(dá)了相反的觀點(diǎn)：“宏觀經(jīng)濟(jì)的潮水退去，大部分公司處于裸泳狀態(tài)，能靠自身的力量對抗需求萎縮的企業(yè)少之又少。”

    隨后，董寶珍在微博中與揚(yáng)韜下了賭局：“之后我會(huì)和揚(yáng)總約賭，誰輸了，誰裸泳或者裸奔10分鐘，并錄像放到網(wǎng)上。”董寶珍說，別說1000億元，如果能跌破1500億元，他就裸奔30分鐘，而且現(xiàn)場直播。

    面對這樣的挑戰(zhàn)，揚(yáng)韜在幾小時(shí)后，又發(fā)布了一條應(yīng)戰(zhàn)微博：“當(dāng)潮水落去后，我們就知道誰在裸奔了。如果潮水只漲不落，那就讓我落發(fā)吧。屆時(shí)剃光頭，每個(gè)月發(fā)一次剃光頭的照片上來。”

    公開資料顯示，貴州茅臺(tái)目前總股本為1,038,180,000股，總市值1500億元對應(yīng)的股價(jià)約為144.48元/股，這一價(jià)格也被網(wǎng)友戲稱為“裸奔價(jià)”。如今貴州茅臺(tái)跌破裸奔價(jià)，投資者調(diào)侃之余更多的是無奈。

    9月17日，揚(yáng)韜在其新浪微博上表示今天茅臺(tái)市值跌破1500億元，白酒投資的黃金時(shí)期一去不復(fù)返，而董寶珍的微博還在力挺貴州茅臺(tái)的股價(jià)，并稱將在凌通價(jià)值網(wǎng)發(fā)布裸奔申明。

    一位資深投資人對記者表示，無論是趨勢投資還是價(jià)值投資甚至是投機(jī)，最終目的都是取得盈利，并無優(yōu)劣之分。巴菲特價(jià)值投資的真諦是找到一家偉大的公司然后低價(jià)買入并長期持有，投資者在做價(jià)值投資時(shí)往往注重挑選公司而忽略了買入價(jià)格是否足夠低。