全球奶酪穩(wěn)定增長(zhǎng),亞洲市場(chǎng)潛力巨大。奶酪營(yíng)養(yǎng)豐富,被譽(yù)為“奶黃金”。2015年全球奶酪產(chǎn)量為1879.7萬噸,同比增長(zhǎng)2%,總消費(fèi)量為1986.5萬噸,同比增長(zhǎng)1%,供求基本平衡,全球奶酪市場(chǎng)保持比較穩(wěn)健的增長(zhǎng)速度。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上,歐盟是最大的奶酪消費(fèi)、生產(chǎn)和出口地。亞洲市場(chǎng)成長(zhǎng)快速,空間大,2015年日本超過俄羅斯成為奶酪最大進(jìn)口國(guó)。日韓奶酪消費(fèi)興起,到2015年,日本奶酪消費(fèi)量近29萬噸,韓國(guó)奶酪消費(fèi)量達(dá)到12.5萬噸。但從消費(fèi)總量和人均消費(fèi)量來看,日韓與歐美國(guó)家仍存在很大的差距。

中國(guó)奶酪市場(chǎng)方興未艾,空間巨大。各國(guó)乳制品消費(fèi)發(fā)展的過程,基本上經(jīng)歷了奶粉、液態(tài)奶和奶酪黃油三個(gè)階段。目前中國(guó)已經(jīng)處在液態(tài)奶階段的成熟期,奶酪的新興快速發(fā)展期。2015年中國(guó)奶酪進(jìn)口量為7.6萬噸,目前我國(guó)奶酪消費(fèi)主要依靠進(jìn)口,其中新西蘭進(jìn)口占比接近50%,其次是澳大利亞、美國(guó)。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù),2015年我國(guó)奶酪銷售規(guī)模為35億元,預(yù)計(jì)到2020年規(guī)模達(dá)到86億元。

餐飲消費(fèi)主驅(qū)動(dòng),國(guó)內(nèi)再制大可為。奶酪的應(yīng)用主要分為:餐飲消費(fèi)(含烘焙)和終端消費(fèi)(商場(chǎng)超市),據(jù)Mintel的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),目前餐飲消費(fèi)奶酪占奶酪總消費(fèi)77%。奶酪的終端消費(fèi)包括直接食用產(chǎn)品、幼兒輔食產(chǎn)品(商超售賣)零售渠道,主要還是面向兒童的再制奶酪食品和習(xí)慣西式飲食的年輕人為主。中國(guó)奶酪消費(fèi)受西式餐飲、烘焙業(yè)和終端消費(fèi)驅(qū)動(dòng),其中西式餐飲發(fā)展成熟,提供了市場(chǎng)上主要且穩(wěn)定的奶酪需求;烘焙行業(yè)未來前景看好,高速發(fā)展驅(qū)動(dòng)奶酪消費(fèi);終端消費(fèi)快速增長(zhǎng),兒童奶酪產(chǎn)品成為突破點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)奶酪進(jìn)口品牌占據(jù)大多份額,借鑒日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以看出,對(duì)于國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)來說,再制奶酪是可行的方向,產(chǎn)品創(chuàng)新是增長(zhǎng)動(dòng)力。

投資建議

隨著消費(fèi)升級(jí),我國(guó)奶酪消費(fèi)將快速增長(zhǎng),我們看好未來幾年我國(guó)奶酪行業(yè)的發(fā)展空間。建議關(guān)注愛普股份(603020,未評(píng)級(jí)),公司食品配料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速,其中奶酪增速較快,代理恒天然等進(jìn)口產(chǎn)品。公司奶酪黃油產(chǎn)品80%-90%應(yīng)用于烘焙。建議關(guān)注華聯(lián)礦業(yè)(600882,未評(píng)級(jí)),通過妙可藍(lán)多進(jìn)入奶酪市場(chǎng),主營(yíng)再制奶酪生產(chǎn)銷售,定位于餐飲、網(wǎng)絡(luò)渠道,與大型餐飲客戶合作關(guān)系穩(wěn)定。