近階段來(lái)，在國(guó)際原糖期價(jià)持續(xù)上漲，創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)的同時(shí)，鄭糖期價(jià)卻走出獨(dú)立行情，延續(xù)著自新榨季開始后的振蕩偏弱態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，由于受到季節(jié)性壓力的影響，在國(guó)內(nèi)新糖上市季，價(jià)格持續(xù)承壓也在情理之中，預(yù)計(jì)后期在宏觀、供需等基本面因素的影響下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)擺脫頹勢(shì)的可能性較大。

　　 目前國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策均顯示出寬松的狀態(tài)，且在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)得到明顯轉(zhuǎn)好前，這種寬松的政策環(huán)境應(yīng)不會(huì)改變。美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率0.25%~0.5%不變，盡管這一結(jié)果與市場(chǎng)預(yù)期相符，但仍給市場(chǎng)帶來(lái)一定的通脹預(yù)期，美元指數(shù)當(dāng)即走軟，同時(shí)大宗商品出現(xiàn)普漲行情，CRB指數(shù)也隨即創(chuàng)出174.18的年內(nèi)新高。此前歐洲央行調(diào)降三大利率，中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，均向市場(chǎng)釋放出寬松信號(hào)，流動(dòng)性增加將帶來(lái)通脹預(yù)期，利多大宗商品價(jià)格。

　　 新年度國(guó)際、國(guó)內(nèi)食糖供需均轉(zhuǎn)為不足，同時(shí)供需缺口呈現(xiàn)出擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。最新的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際糖業(yè)組織ISO將2015/16制糖年全球食糖的供需缺口，由上次報(bào)告期的350萬(wàn)噸，調(diào)升至500萬(wàn)噸。ISO報(bào)告稱受巴西、印度、泰國(guó)等主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量下降的影響，預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量將下降至1.668億噸。此前包括荷蘭拉博銀行及農(nóng)業(yè)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)F.O.Iicht，均發(fā)報(bào)告上調(diào)了2015/16制糖年全球食糖供需缺口。本年度供不應(yīng)求的供需狀況，已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)際食糖期貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲行情，ICE原糖期貨價(jià)格和倫敦白糖期貨價(jià)格近期均創(chuàng)出了年內(nèi)的高點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)方面，最新于3月12日召開的廣西糖會(huì)，對(duì)外公布的信息顯示，2015/16榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將下調(diào)至1000萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)食糖供需缺口將達(dá)到500-600萬(wàn)噸。 

      進(jìn)入2016年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)旺季的來(lái)臨，受季節(jié)性供給旺季的壓力影響，國(guó)內(nèi)食糖期、現(xiàn)貨價(jià)格基本上走出振蕩偏弱的行情。而后期，在南方糖廠陸續(xù)停榨后，供給壓力將逐步得到緩解。最新的數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，主產(chǎn)區(qū)廣西已有44家糖廠停榨，占總開榨糖廠98家的45%。同時(shí)按照往年的慣例，一般每年3月末4月初都是南方糖廠停榨的主要期限。盡管在供給旺季結(jié)束后到消費(fèi)旺季來(lái)臨前，市場(chǎng)還將存在一定的空窗期，但總體的季節(jié)性因素的轉(zhuǎn)換，對(duì)價(jià)格所帶來(lái)的壓力減輕支撐增強(qiáng)的影響，還是值得期待的。

　　 綜上所述，筆者認(rèn)為，目前市場(chǎng)總體環(huán)境寬松，糖市供需偏緊的影響開始逐步加大，季節(jié)性影響也在不斷改善，盡管倉(cāng)單和交割的不利影響尚未解除，但目前期價(jià)已經(jīng)基本接近國(guó)內(nèi)食糖的生產(chǎn)成本價(jià)，肯定會(huì)影響商業(yè)拋售的積極性，因此，目前階段繼續(xù)做空的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)偏大，未來(lái)經(jīng)過反復(fù)震蕩后，鄭糖期價(jià)不排除走出一波強(qiáng)勢(shì)行情的可能。