要理解雀巢為什么可能進行并購交易很容易。這家瑞士食品集團正發(fā)現(xiàn)自己很難繼續(xù)實現(xiàn)銷售增長目標(biāo)，并且該集團有能力讓自己擺脫困境。

    的確，雀巢在全球的表現(xiàn)還遠談不上一無是處。在美國、亞洲和非洲，雀巢今年前九個月的有機銷售額增長逾5%。挑戰(zhàn)來自歐洲市場，將全球有機增長拖累至僅4.4%——低于該集團5%-6%的長期增長目標(biāo)。

    一樁聰明的交易可能帶來促進作用——無論是為更快的銷售增長買單，還是制造一個削減成本的機會。10月17日，旗下生產(chǎn)Nutella巧克力醬等產(chǎn)品的家族企業(yè)費列羅否認(rèn)雀巢將以100億歐元或以上的價格收購該公司的報道。

    這看起來似乎是奇怪的——雀巢甚至考慮起對其而言最具挑戰(zhàn)性的區(qū)域市場。但進行這么一筆大收購會產(chǎn)生創(chuàng)新上的協(xié)同效應(yīng)。并且，雀巢似乎涉獵太多，而費列羅屬于雀巢傳統(tǒng)巧克力甜品行業(yè)。

    雀巢有一張強大的資產(chǎn)負債表。其凈債務(wù)和年度EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）相當(dāng)，是適度的。如果該集團出售其在化妝品集團歐萊雅的股份，其并購預(yù)算會迅速飆升至幾百億歐元。興業(yè)銀行分析師曾估計雅培營養(yǎng)公司是雀巢的合適目標(biāo)。

    就目前狀況來看，雀巢在各地的增長是參差不齊的，而該集團作為買方則處于強勢地位。費列羅現(xiàn)在也許會拒絕被收購，但雀巢的買家優(yōu)勢不容忽視。